Материалы сайта
Это интересно
Оптимизация источников финансирования приобретения полиграфического оборудования
МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ ГЛАВА 2. ПРОЕКТНАЯ Выбор оптимального источника финансирования покупки полиграфического оборудования Научный руководитель: Москва, 2001 В этой главе будут рассмотрены и сравнены два варианта расчета лизинговых платежей при получении оборудования в лизинг с вариантом покупки полиграфического оборудования за счет кредита. Одним из наиболее сложных элементов проектирования лизинговой сделки и подготовки лизингового договора является определение суммы лизингового платежа. В исследовательской части дипломной работы были рассмотрены несколько методик определения потока лизинговых платежей. В проектной части дипломной работы предоставляется расчет лизинговых платежей на основе Методических рекомендаций Министерства экономики РФ и метода финансовых рент, а также осуществляется выбор наиболее оптимального варианта. Выбор данных методик обусловлен тем, что на практике большинство лизинговых компаний руководствуются Методическими рекомендациями и применяют их при расчете суммы лизинговых платежей. Метод финансовых рент позволяет определить текущую стоимость платежей в любой момент времени, а также выбрать наиболее эффективный способ их уплаты (в конце или начале периода). Фирма “H.G.S. Group” определила стоимость оборудования в 283 200 DM, включая его монтаж и доставку. Срок договора составляет 3,5 года. Расчеты лизинговых платежей осуществляются в немецких марках, оплата в рублях по курсу ЦБ. Стороны используют механизм ускоренной амортизации. Исходные данные для расчетов приведены таблице 3. Таблица 3. Исходные данные для расчета лизинговых платежей |№ |Показатель |Значение | |п/п| | | |1 |Стоимость оборудования без НДС (балансовая стоимость) |236 000 DM | |2 |Сумма НДС |47 200 DM | |3 |Срок лизинга, лет |3,5 | |4 |Амортизационные отчисления, в год |9% | |5 |Коэффициент ускоренной амортизации |3 | |6 |Ставка комиссионного вознаграждения, годовых |10% | |7 |Ставка по кредиту в иностранной валюте, годовых |18% | |8 |Плата за кредитные ресурсы |18% | |9 |Дополнительные услуги лизингодателя, в т.ч.: |672 DM | | |• консалтинговые услуги по эксплуатации оборудования; |235 DM | | |• командировочные расходы; |132 DM | | |• обучение персонала |305 DM | |10 |Налог на имущество |2% | |11 |Налог на прибыль |35% | |12 |Периодичность уплаты лизинговых платежей |ежеквартально | 2.1. Расчет лизинговых платежей на основе Методических рекомендаций Министерства экономики РФ В лизинговые платежи включаются: амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга, компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, а также стоимость выкупаемого имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей. Лизинговые платежи уплачиваются в виде отдельных взносов. При заключении договора стороны устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а также способы их уплаты. Алгоритм расчета лизинговых платежей выглядит следующим образом: 1. Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле (1), приведенной в Главе 1. 2. Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле (8): |АО = БС * На |(8), | |100 | | где БС – балансовая стоимость имущества, руб.; На – норма амортизационных отчислений, %; Балансовая стоимость имущества определяется в порядке, предусмотренном действующими правилами бухгалтерского учета. Норма амортизационных отчислений принимается в соответствии с "Едиными нормами амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР", утвержденными Постановлением СМ СССР от 22.10.90. В соответствии со ст. 31 закона "О лизинге", стороны договора лизинга по взаимному соглашению вправе применить механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3. 3. Расчет платы за используемые кредитные ресурсы осуществляется по формуле (9): |ПК = КР * СТк |(9), | |100 | | где ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, руб.; СТк – ставка за кредит (годовой). При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора: |КРt = Q * (ОСн + OCк) |(10), | |2 | | где КРt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.; OCн и OCк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.; Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1. 4. Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах: а) от балансовой стоимости имущества – предмета договора; б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества. В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (11) или (12): |КВt = p * БС |(11) , | где p – ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества; БС – балансовая стоимость имущества; или по формуле: |КВt = (ОСн + Оск) * СТв |(12) , | |2 * 100 | | где ОСн и ОСк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.; Ств – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора. 5. Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга осуществляется по формуле (13): |ДУт = (P1 + P2 + ... Pn) |(13), | |T | | где ДУт – плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.; Р1, Р2 ... Рn – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.; Т – срок договора, лет. 6. Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга осуществляется по формуле (14): |НДСt = Bt * CTn |(14), | |100 | | где НДСt – величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, руб.; Вt – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, руб.; СТn – ставка налога на добавленную стоимость, % В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ) (см.ф.(15)): |Вт = АОt + ПКt + КВt + Дуt |(15) | Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы. 7. Расчет размеров лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью: а) ежегодно осуществляется по формуле (16): |ЛВг = ЛП |(16), | |Т | | где ЛВг – размер ежегодного взноса, руб.; ЛП – общая сумма лизинговых платежей, руб.; Т – срок договора лизинга, лет. б) ежеквартально осуществляется по формуле (17): |ЛВк = ___ЛП____ |(17), | |(Т * 4) | | где ЛВк – размер ежеквартального лизингового взноса, руб.; в) ежемесячно осуществляется по формуле (18): |ЛВм = ____ЛП____ |(18), | |(Т * 12) | | где ЛВм – размер ежемесячного лизингового взноса, руб.; Подставив исходные данные из таблицы 3. в приведенные формулы получим расчет лизинговых платежей (таблица 4.) Таблица 4. Расчет общей суммы лизинговых платежей |1 |236 000,00 |18 967,82 |0,00 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |2 |217 032,18 |13 542,02 |5 425,80 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |3 |203 490,16 |13 880,57 |5 087,25 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |4 |189 609,59 |14 227,58 |4 740,24 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |5 |175 382,01 |14 583,27 |4 384,55 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |6 |160 798,74 |14 947,85 |4 019,97 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |7 |145 850,89 |15 321,55 |3 646,27 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |8 |130 529,34 |15 704,59 |3 263,23 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |9 |114 824,75 |16 097,20 |2 870,62 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |10 |98 727,55 |16 499,63 |2 468,19 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |11 |82 227,92 |16 912,12 |2 055,70 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |12 |65 315,80 |17 334,92 |1 632,90 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |13 |47 980,88 |17 768,30 |1 199,52 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |14 |30 212,58 |18 212,51 |755,31 |18 967,82 |3793,56 |22 761,38 | |Итого:|12 000,10 |223 999,93 |41 549,55 |265 549,48 |53 109,90 |318 659,38 | Остаточная стоимость оборудования – 12 000,1 DM Таблица 6. Расчет лизинговых платежей на основе теории финансовых рент с корректировкой на остаточную стоимость (платежи - в конце периода) |Период|Остаточная стоимость |Возмещение стоимости |Комиссионное |Лизинговые |Сумма НДС |Всего затрат| | |имущества (Ui) |имущества (Bi) |вознаграждение (Ai) |платежи (Ri) | |с НДС | |1 |236000 |13560,18 |5900,00 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |2 |222439,82 |13899,18 |5561,00 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |3 |208540,64 |14246,66 |5213,52 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |4 |194293,98 |14602,83 |4857,35 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |5 |179691,15 |14967,9 |4492,28 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |6 |164723,25 |15342,1 |4118,08 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |7 |149381,15 |15725,65 |3734,53 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |8 |133655,5 |16118,79 |3341,39 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |9 |117536,71 |16521,76 |2938,42 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |10 |101014,95 |16934,81 |2525,37 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |11 |84080,14 |17358,18 |2102,00 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |12 |66721,96 |17792,13 |1668,05 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |13 |48929,83 |18236,93 |1223,25 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |14 |30692,9 |18692,86 |767,32 |19460,18 |3892,04 |23 352,22 | |Итого:|12 000,04 |223 999,96 |48 442,56 |272 442,52 |54 488,50 |326 931,02 | Остаточная стоимость оборудования – 12 000,04 2.3. Расчет выплат по кредиту и затрат на содержание оборудования Самым распространенным вариантом финансирования капитальных вложений является кредит. Для получения кредита потенциальному заемщику необходимо пройти стандартную процедуру проверки платежеспособности, т.к. банки заинтересованы в сотрудничестве с надежными клиентами, поэтому к организациям, желающим воспользоваться кредитными продуктами, предъявляются определенные требования. Для получения кредита юридическим лицом для банка решающее значение имеет устойчивое финансовое состояние и хорошая кредитная история потенциального заемщика, а также наличие ликвидного обеспечения. Существенную роль играет также факт обслуживания заемщика банком по другим направлениям, объем платежей и операций, осуществляемых через банк, их доля в общем обороте заемщика. В частности, у заемщика должен быть свой устойчивый и перспективный бизнес, он должен обладать успешным опытом работы, располагать собственным капиталом и, если понадобится, способностью предоставить достаточное обеспечение. В обеспечение возврата кредитов Банк принимает банковские гарантии, высоколиквидные залоги, драгоценные металлы, поручительства организаций с устойчивым финансовым положением, векселя, ценные бумаги, различное имущество. Для получения кредита необходимо заполнить и направить в банк предварительную кредитную заявку. Окончательный ответ о возможности выдачи кредитного продукта будет дан после анализа результатов кредитного интервью, а также изучения финансовых и других документов организации (ориентировочный срок — две недели с момента предоставления пакета документов). Перечень документов, предоставляемых заемщиком в банк на получение кредита и для рассмотрения кредитной заявки: 1. Заявление Заемщика на получение кредита, где необходимо указать: . сумму кредита; . целевое использование кредита; . срок кредита; . вид обеспечения кредита; . предполагаемый процент, который может уплатить Заемщик . реквизиты Заемщика. 2. Копии учредительных и других документы . нотариально заверенная копия Устава; . нотариально заверенная копия Учредительного договора (протокола о создании); . нотариально заверенная копия Свидетельства о регистрации; . нотариально заверенная банковская карточка с образцами подписей; . заверенная нотариально либо регистрирующим государственным органом копия свидетельства о регистрации изменений в учредительные документы; . нотариально заверенная копия зарегистрированного отчета о выпуске акций либо уведомления регистрирующего органа о регистрации отчетов выпуска акций Заемщика, являющегося акционерным обществом, либо в случае, если размещение акций еще не окончено, нотариально заверенная копия зарегистрированного проспекта эмиссии акций (решения о выпуске) либо уведомления регистрационного органа о регистрации выпуска; . заверенная нотариально либо выдавшим государственным органом либо подписью руководителя и печатью Заемщика копия справки о присвоении статистических кодов; 3. Заполняется опросный лист клиента, в котором отражаются общие сведения о предприятии: основание, учредители, история развития, специализация, обслуживающие банки, анализ текущего состояния, торговая (производственная) политика текущего года, реестр акционеров, зависимые (дочерние) структуры. 4. Бухгалтерская отчетность: . форма № 1. (баланс) – на 01/01/00, на последнюю отчетную дату (по годовому отчету - приложения к балансу); . форма № 2. (отчет о прибылях и убытках); . учетная политика предприятия; . типовые договоры (образцы) с контрагентами; . расшифровка структуры основных средств; . расшифровка структуры дебиторской задолженности по срокам погашения, считая от отчетной даты; . расшифровка структуры кредиторской задолженности по срокам погашения, считая от отчетной даты; . задолженность по кредитам банков; . данные о выручке от реализации продукции, о движении денежных средств. После рассмотрения Кредитным Комитетом банка кредитной заявки и проведения оценки финансового состояния потенциального заемщика, процесс переходит в стадию принятия решения. Согласно регламенту решение считается принятым в случае, если все члены Кредитного Комитета проголосовали в пользу кредитования и не более одного члена Комитета воздержалось. Лишь после одобрения Кредитным Комитетом заявки о кредитовании, стороны заключают соглашение, договоренности об условиях которого были достигнуты на стадии переговоров между банком и заемщиком. Конкретные процентные ставки, под которые предоставляются кредитные продукты банка, зависят от множества факторов: от вида кредитного продукта, срока и валюты кредитования, порядка уплаты процентов, а также от финансового состояния самого заемщика. Кредиты юридическим лицам предоставляются как в рублях, так и в валюте. Величина предоставляемого кредита устанавливается банком по согласованию с заемщиком в зависимости от его платежеспособности, предоставленного обеспечения. Ставка за пользование кредитными ресурсами устанавливаются в зависимости от рыночных условий, риска и обеспеченности кредита. В случае получения кредита предприятие обязано погашать его и выплачивать проценты с периодичностью, установленной в договоре с банком (таблица 7). Также фирма несет затраты по покупке, доставке, монтажу и содержанию оборудования (таблица 8). Для погашения задолженности банку предприятие должно иметь необходимый объем оборотных средств как на выплату основной части кредита 283 200 DM, так и процентов по нему в размере 104 637,99 DM. Сравнительный анализ затрат при получении оборудования в лизинг и при покупке за счет кредита приведены в таблице 9. Таблица 7. График погашения кредита (метод аннуитетов) |Сумма кредита, DM |283 200 | |Количество выплат в год |4 | |Амортизация единицы |0,097820 | |Ставка процентов |18 | |Ставка процентов на период |0,045 | |Аннуитет |27 702,71 | |(годовых) | | | | | | | | |Срок кредита (месяцев) |42 | |Всего платежей по кредиту |14 | |Сумма кредита и |387 837,99 | | | | | | | |процентов | | | | | | |Всего процентов по |104 637,99 | | | | | |кредиту | | |Платежи |Получение кредита |Погашение процентов |Погашение кредита |Полный платеж |Непогашенная | | | | | | |часть | |0 |283 200 | | | |283 200 | |1 | |12 744,00 |14 958,71 |27 702,71 |268 241,29 | |2 | |12 070,86 |15 631,86 |27 702,71 |252 609,43 | |3 | |11 367,42 |16 335,29 |27 702,71 |236 274,14 | |4 | |10 632,34 |17 070,38 |27 702,71 |219 203,76 | |5 | |9 864,17 |17 838,54 |27 702,71 |201 365,22 | |6 | |9 061,43 |18 641,28 |27 702,71 |182 723,94 | |7 | |8 222,58 |19 480,14 |27 702,71 |163 243,81 | |8 | |7 345,97 |20 356,74 |27 702,71 |142 887,06 | |9 | |6 429,92 |21 272,80 |27 702,71 |121 614,27 | |10 | |5 472,64 |22 230,07 |27 702,71 |99 384,20 | |11 | |4 472,29 |23 230,42 |27 702,71 |76 153,77 | |12 | |3 426,92 |24 275,79 |27 702,71 |51 877,98 | |13 | |2 334,51 |25 368,20 |27 702,71 |26 509,77 | |14 | |1 192,94 |26 509,77 |27 702,71 |0,00 | |Итого: |283 200 |104 637,99 |283 200,00 |387 837,99 | | Таблица 8 Затраты на содержание оборудования при покупке за счет кредита |Период |Оплата оборудования |Оборудование на балансе |Амортизационные отчисления |Налог на имущество |Всего | | | | | | |затрат | |0 |283 200,00 |236 000,00 |9% в год |2% в год | | |1 | |230 690,00 |5 310,00 |1 166,73 |6 476,73 | |2 | |225 380,00 |5 310,00 |1 140,18 |6 450,18 | |3 | |220 070,00 |5 310,00 |1 113,63 |6 423,63 | |4 | |214 760,00 |5 310,00 |1 087,08 |6 397,08 | |5 | |209 450,00 |5 310,00 |1 060,53 |6 370,53 | |6 | |204 140,00 |5 310,00 |1 033,98 |6 343,98 | |7 | |198 830,00 |5 310,00 |1 007,43 |6 317,43 | |8 | |193 520,00 |5 310,00 |980,88 |6 290,88 | |9 | |188 210,00 |5 310,00 |954,33 |6 264,33 | |10 | |182 900,00 |5 310,00 |927,78 |6 237,78 | |11 | |177 590,00 |5 310,00 |901,23 |6 211,23 | |12 | |172 280,00 |5 310,00 |874,68 |6 184,68 | |13 | |166 970,00 |5 310,00 |848,13 |6 158,13 | |14 | |161 660,00 |5 310,00 |821,58 |6 131,58 | |Итого: | | |74 340,00 |13 918,10 |88 258,1 | Таблица 9. Сравнение затрат при покупке оборудования |Затраты при получении оборудования в лизинг | |Вариант расчета лизинговых|Расходы, относящиеся на |Выкуп имущества по |НДС, |Всего |Экономия по | |платежей |себестоимость (лизинговые|остаточной стоимости|уплаченный |расходов |налогу на | | |платежи) | |относящийся | |прибыль (35%) | | | | |на расчеты с| | | | | | |бюджетом | | | |Методические рекомендации |345 692,20 |12 980,00 |69 138,44 |427 810,64 |120 992,27 | |Теория финансовых рент |265 549,48 |12 000,10 |53 109,90 |330 659,48 |92 942,32 | |(платежи в начале периода)| | | | | | |Теория финансовых рент |272 442,52 |12 000,04 |54 488,50 |338 931,06 |95 354,88 | |(платежи в конце периода) | | | | | | | Затраты при покупке оборудования за счет кредита | |Балансовая стоимость |НДС, уплаченный |Расходы, относящиеся|Налог на |Затраты на |Всего расходов | |оборудования |относящийся на расчеты с |на себестоимость |имущество |содержание | | | |бюджетом |(амортизационные | |кредита | | | | |отчисления) | |(проценты) | | |236 000,00 |47 200,00 |74 340,00 |13 918,10 |104 637,99 |476 096,09 | При сравнении с покупкой оборудования за счет кредита, лизинг является более эффективной формой сделки, поскольку: 1. Общая сумма договора лизинга меньше затрат по кредиту и содержанию оборудования на 48 285,45 DM (при расчете по Методическим рекомендациям) и на 145 436,61 DM (по теории финансовых рент). 2. Лизингополучатель включает лизинговые платежи в себестоимость продукции в размере от 265 549,48 DM до 345 692, 20 DM уменьшая тем самым налогооблагаемую прибыль, тогда как при покупке за счет кредита на себестоимость списываются только амортизационные отчисления в размере 74 340 DM. Затраты на содержание кредита в размере 104 637,99 DM списываются за счет прибыли предприятия. 3. Возможность применения в случае лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом 3 позволяет списать за счет амортизации до 94,5% от первоначальной стоимости имущества, что позволит ООО «Тонус» через 3,5 года получить на баланс имущество, остаточная стоимость которого будет составлять 12 000 DM, что почти в 20 раз меньше, чем при кредите. 4. Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым фирма имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании. 5. При учете оборудования на балансе лизингодателя ООО «Ториус» получит экономию по налогу на имущество в размере 13 918,1 DM Таким образом, лизинг является выгодной альтернативой капитальным вложениям.