Материалы сайта
Это интересно
Рынок ценных бумаг в РБ
• краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках. Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащенным. Причем в отличие от рынка корпоративных бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные учреждения (банки), вторичными — кредитные и нефинансовые организации. Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены облигациями Минского и Брестского целевых жилищных займов. Средний срок их обращения составляет 115 дней. Эти облигации обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям с ними. Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются; банками республики на срок до одного года. Векселя — на срок око-; ло одного месяца. В республике также выпускаются и товарные век-селя. Именные приватизационные чеки «Имущество» предназна- чены для участия граждан Беларуси в процессе приватизации го- сударственного имущества. В соответствии с законодательством гражданин Беларуси должен получить свою долю государствен ного имущества сначала путем получения определенного количес- тва ИПЧ «Имущество», а затем обмена их на акции акционерных \ государственных предприятий. Обмен чеков на акции произво дится в отделениях Беларусбанка. Однако можно констатиро- вать, что ни процесс чековой приватизации, ни создание класса] собственников посредством выпуска ИПЧ «Имущество» своего! развития и ожидаемых результатов в Беларуси не получили. Об- мен чеков на акции предприятий идет вяло как в силу неравномер ности процесса приватизации в Беларуси вообще, так и в силу по- тери доверия населения к ИПЧ «Имущество» в частности. К тому же к настоящему времени стал достаточно очевидным тот факт, что чековая приватизация государственной собственности не при' водит ни к повышению эффективности экономики страны, ни к росту доходов ее граждан. I Еще одной характеристикой рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг белорусских эмитентов либо по ввозу ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Сове- 22 том Министров Республики Беларусь. К настоящему времени иностранными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счет вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным. Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Тем не менее капитализация* рынка ценных бумаг в Беларуси составила в 1998 г. по официальному курсу Национального банка чуть больше 950 млн USD. Для сравнения: этот показатель в Венгрии составляет свыше 13 млрд USD, в Польше — 22 млрд USD, в Чехии — 12,5 млрд USD, в россии — 26 млрд USD." Приведенные данные показывают, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым. Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются: — отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики; 1. низкие темпы приватизации и акционирования собственнос ти, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги; 2. недостаточно активная роль государства в создании и разви тии фондового рынка; 3. приоритетность фискальных целей государства, в результа те чего потенциальные инвестиционные средства перераспределя ются или в неработающие активы (например, накопления населе ния в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики; 4. преобладание первичного рынка над вторичным, низкая лик видность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рын ке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформирован ный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции — перераспределения ресурсов из низкоэффективных отраслей и сфер экономической деятельности в более эффективные и др. Следовательно, для развития рынка ценных бумаг Беларуси следует по меньшей мере нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства. * Ввиду отсутствия котировки большинства ценных бумаг в Беларуси под капитализацией понимается объем эмиссий ценных бумаг по номинальной стоимости. "Белорусская газ., 2000 г. № 1. С.9. 23
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23