Материалы сайта
Это интересно
Финансовый анализ предприятия
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ОРДЕНА ТРУДОВОГО КРАСНОГО ЗНАМЕНИ УНИВЕРСИТЕТ ПИЩЕВЫХ ПРОИЗВОДСТВ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА КАФЕДРА «МЕНЕДЖМЕНТ И УЧЕТ НА ПРЕДПРИЯТИИ» «Допущен к защите» «Допущен к защите» ДИРЕКТОР ИЭиП ЗАВ. КАФЕДРОЙ _______проф. Денискин В.В. _______проф. Александров Н.А. «___»____________________2003г. «___»__________________2003г. ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА НА ТЕМУ: «Анализ финансового состояния ЗАО Телмос» МГУПП ВКР Дата защиты «___»_____2003г. Студентка гр.95-Э-20 Протокол ГАК ______________ Василишина О.С. Оценка ____________________ Руководитель Секретарь ГАК______________ доц. Елагина С.С. МОСКВА, 2003г. Оглавление: Введение 3 Глава 1 Теоретические и методические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия 5 1.1 Понятие, основные цели, функции и виды финансового анализа 5 1.2. Методика анализа изменений в составе и структуре активов и пассивов баланса 10 1.3. Понятие платежеспособности и методика ее оценки на основе показателя ликвидности 21 1.4. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия 33 1.4.1. Методика определения типа финансовой устойчивости с использованием трехкомпонентного вектора 34 1.4.2. Методика расчета финансовых коэффициентов 36 1.4.3. Способ определения класса финансовой устойчивости с использованием интегральной балльной оценки 38 1.5. Показатели, характеризующие деловую активность предприятия и методика их расчета 40 1.6. Методика диагностики вероятности банкротства 45 Глава 2 Технико-экономическая характеристика ЗАО «Телмос» 48 2.1. Общие сведения о предприятии 48 2.2. Структура предприятия 54 2.3. Учетная политика ЗАО «Телмос» 59 2.4. Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия и их анализ 63 Глава 3. Анализ финансового состояния предприятия 65 3.1 Структурный анализ баланса за 2000 – 2001 г.г. 65 3.2. Анализ ликвидности баланса 69 3.3 Анализ финансовой устойчивости 74 3.3.1. Определение типа финансовой устойчивости с использованием трехкомпонентного вектора 74 3.3.2. Расчет финансовых коэффициентов, сравнение их с нормативными и изучение тенденции их изменения 75 3.3.3. Определение класса финансовой устойчивости с использованием интегральной балльной оценки. 76 3.4. Анализ деловой активности 77 3.5. Оценка вероятности банкротства 80 Выводы 81 Список литературы 86 Введение Актуальность В рыночной экономике роль финансового анализа не только усилилась, но и качественно изменилась. Это связано, прежде всего, с тем, что финансовый анализ из рядового звена экономического анализа превратился в условиях рынка в главный метод оценки состояния экономики. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации. Необходимо также аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления. Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансового анализа для принятия решений. Основными пользователями финансовой отчетности компании являются внешние пользователи (акционеры, кредиторы, инвесторы, потребители, производители, партнеры, государственные налоговые органы) и внутренние пользователи (руководитель предприятия, работники административно-управленческого персонала и подведомственных подразделений). Собственники анализируют финансовые отчеты с целью поиска путей повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Принимая решение о вложении капитала в то или иное предприятие (например, при выдаче банком кредита), каждый инвестор оценивает риски, которые могут при этом возникнуть. Важную роль при этом играет оценка финансового состояния этого предприятия и эффективности его работы. Если инвестор сочтет риск недополучения дохода неоправданно высоким, то он может отказаться от вложений в этот проект или потребовать увеличения платы в виде, например, процентов по кредиту. Очевидно, что качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования. Об интересе к финансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилось много публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и т.д. Целью данного дипломного проекта является анализ и оценка текущего финансового состояния предприятия и разработка возможных рекомендаций по его улучшению или совершенствованию. Объектом изучения финансового состояния является ЗАО «Телмос» В процессе написания данного дипломного проекта были использованы учебники и учебные пособия по теории финансового анализа, статьи в ведущих бухгалтерских и финансовых изданиях, открытые публикации с различных Интернет – сайтов, а так же материалы, собранные в период прохождения преддипломной практики в ЗАО «Телмос». Глава 1 Теоретические и методические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия 1 Понятие, основные цели, функции и виды финансового анализа Прежде всего, рассмотрим перечень и определение основных понятий, которые служат основой для составления финансовых отчетов предприятий. Активы предприятия – это его ресурсы, которые должны принести предприятию выгоды в будущем. Активы предприятия должны принадлежать ему (а не быть, например, арендованными) и должны быть ранее приобретенными (а не находящимися в стадии приобретения). Обязательства предприятия трактуются, как источники приобретения активов, заимствованные на время у других лиц (не владельцев предприятия). Собственный капитал предприятия рассматривается как остаток активов после вычета из них суммы всех обязательств. Иногда собственный капитал называют чистыми (т.е. освобожденными от долгов) активами. Собственный капитал складывается из инвестиций владельцев предприятия и величины прибыли, получаемой в результате хозяйственной деятельности и оставленной (реинвестированной) предприятию. Доходы представляют собой увеличение активов предприятия, обусловленных, главным образом, производством и поставкой товаров и услуг в рамках основной деятельности предприятия. Предприятие может получать доходы также от инвестиционной деятельности как результат владения и продажи активов. Затраты (издержки, расходы) представляют собой уменьшение активов или увеличение обязательств (пассивов) или сочетание того и другого в связи с производством и поставкой товаров и услуг в рамках деятельности предприятия. Прибыль предприятия за период времени – это разность между доходами предприятия за данный период и его издержками, вызвавшими получение этих доходов. Приведенные выше определения являются ключевыми для формирования баланса и отчета о прибыли. Баланс - это финансовый отчет, отражающий состояние средств, обязательств и капитала на определенный момент времени в денежном выражении. Баланс состоит из двух частей - актива и пассива. Актив показывает экономические ресурсы предприятия, которые должны принести прибыль в результате хозяйственной деятельности. Пассив баланса отражает право собственности на эти экономические ресурсы и состоит из капитала и обязательств, которые предприятие имеет перед кредиторами. Баланс может строиться по двум признакам - по степени увеличения или уменьшения ликвидности активов. Ниже приведена характеристика основных понятий баланса предприятия. Понятие “баланс” употребляется здесь и везде далее не как бухгалтерская категория, а исключительно как информационное описание активов предприятия и источников их финансирования. Оборотные средства предприятия отличаются от основных активов тем, что предприятие владеет этими средствами на протяжении периода, не превышающего один год. В течение некоторого времени (менее одного года) эти средства трансформируются в деньги, затем оборотные средства пополняются, обеспечивая тем самым непрерывный процесс текущей деятельности предприятия. Используемые в процессе деятельности предприятия оборотные средства включаются в издержки предприятия и участвуют тем самым в формировании прибыли компании. Основные средства приобретаются предприятием в расчете на длительное, более одного года, использование. Это результат так называемых долгосрочных вложений (инвестиций) предприятия. В процессе текущей деятельности компании стоимость основных средств предприятия включается в его издержки по частям в соответствии с принятыми в конкретной стране правилами. Говорят, что основные средства амортизируются. Способы амортизации различаются сообразно типу основных средств. Краткосрочные обязательства представляют собой сумму задолженностей предприятия различным юридическим и физическим лицам, каждая из этих задолженностей должна быть погашена в течение срока, не превышающего один год. Долгосрочные обязательства представляют собой заемный капитал компании. Отличительной особенностью заемного капитала является то, что он передается предприятию на сравнительно продолжительное время (более одного года) и должен быть возвращен владельцу капитала единоразово или по частям с выплатой фиксированного заранее оговоренного вознаграждения (процентов). Собственный капитал вкладывается ее владельцами на неопределенный промежуток времени и не предполагает возврата когда-либо в будущем. Владельцы собственного капитала, в отличие от владельцев заемного капитала, не рассчитывают на получение фиксированного вознаграждения. Это вознаграждение зависит от результатов деятельности предприятия и выплачивается в виде дивидендов. Отчет о прибыли предприятия дает представление об эффективности деятельности предприятия за конкретный промежуток времени. Структурно отчет о прибыли оформляется в виде таблицы, в которой производится последовательное вычитание из выручки предприятия всех издержек, включая финансовые и налоги, так, что в конечном итоге получается чистая прибыль предприятия. Основная цель финансового анализа - получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов. Финансовый анализ позволяет выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными функциями финансового анализа являются: . объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности анализируемой компании; . выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов; . подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов; . выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности. Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов, среди них можно выделить следующие: . горизонтальный анализ; . вертикальный анализ; . трендовый анализ; . метод финансовых коэффициентов; . сравнительный анализ; . факторный анализ. Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим годом. Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ. Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными. Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей. Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем, факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель. 1.2. Методика анализа изменений в составе и структуре активов и пассивов баланса Бухгалтерский баланс – это способ отражения в денежной оценке имущества предприятия (средств предприятия) по составу и источникам его финансирования на определенную дату. Стоимость имущества и долговых прав, которыми располагает предприятие на отчетную дату, отражается в активе баланса. Активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале предприятия по осуществлению будущих затрат. Источники собственных средств, а также обязательства предприятия по кредитам, займам и кредиторской задолженности отражаются в пассиве баланса. Таким образом, обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных предприятием, и их источники, а активы – как предприятие использовало полученные им средства. Так как в балансе средства предприятия (имущество) рассматриваются, с одной стороны, по составу и размещению и, с другой стороны, по источникам формирования и целевому назначению, итог актива постоянно равен итогу пассива баланса. Под «чтением» баланса понимают предварительное, самое общее ознакомление с итогами работы предприятия и его финансовым состоянием непосредственно по данным бухгалтерского баланса. «Читать» баланс – значит понимать каждую статью баланса, знать ее состав, роль в хозяйственной деятельности, связь с другими статьями. При «чтении» баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа выясняют характер изменения итогов баланса (валюты баланса), соответствие динамики баланса с динамикой объема производства и прочих услуг (работ), характер изменения отдельных разделов и статей баланса, правильность размещения средств предприятия, обеспеченность оборотными средствами и т. п. Для удобства проведения такого анализа и оценок структуры актива и пассива баланса его статьи подлежат группировке в отдельные специфические группы. Главными признаками группировки статей актива считают степень их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежную наличность, и направление использования активов в хозяйстве предприятия. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяют на две большие группы: внеоборотные активы (иммобилизованные средства) и оборотные активы (мобильные средства). Оборотные (мобильные) активы более ликвидны, чем внеоборотные (иммобилизованные) активы. К внеоборотным активам относятся : . стоимость основных средств; . стоимость нематериальных активов; . долгосрочные финансовые вложения (капитальные вложения). Основные средства (недвижимость) приобретаются для долгосрочного использования предприятием. В состав оборотных (текущих) активов включают: . запасы товарно-материальных ценностей; . расчеты с дебиторами (дебиторская задолженность); . краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги); . денежные средства. Эти активы являются оборотными в том понимании, что они находятся в постоянном цикле превращения их в денежные средства. Те оборотное активы, которые легко преобразовать в наличные средства, принято считать легкореализуемыми активами. К ним относятся: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и дебиторская задолженность. Запасы – это медленно реализуемые активы. В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия на определенную дату. Они подразделяются на следующие группы: источники собственных средств (капитал и резервы); долгосрочные пассивы (кредиты и займы); краткосрочные пассивы (кредиты, займы, расчеты с кредиторами и прочие пассивы). Для удобства анализа баланса перечисленные группы источников средств укрупняются и могут быть представлены в зависимости от юридической принадлежности используемых предприятием средств в виде двух больших групп: собственные средства, т. е. собственный капитал (капитал и резервы) и заемные средства, т. е. заемный капитал. К источникам собственных средств относят: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления и социальной сферы, целевые финансирование и поступления и нераспределенная прибыль, т. е. раздел IV баланса «Капитал и резервы». В состав заемных средств включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность (расчеты с кредиторами). На основе рассмотренного агрегирования однородных по своему составу элементов балансовых статей (и актива, и пассива) в необходимых аналитических разрезах (группировок) можно составить так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто (баланс в агрегированном виде), с помощью которого и будет осуществляться анализ структуры имущества предприятия и источников его финансирования, т. е. оцениваться тенденции изменения в имущественном и финансовом положении предприятия: общее увеличение (уменьшение) стоимости имущества предприятия и его отдельных составляющих; сдвиги в структуре активов предприятия и источниках их образования и др. «Чтение» баланса по систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Помимо выяснения направленности изменения всего баланса в целом (стр. 300 или стр. 700 баланса) непосредственно из самого агрегированного баланса (уплотненной формы баланса) можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним относятся: . общая стоимость имущества предприятия , равная валюте (итогу) баланса (стр. 300); . величина иммобилизованных средств (т. е. основных средств и прочих внеоборотных активов), равная итогу раздела 1 актива баланса («Внеоборотные активы», стр.190); . величина мобильных средств (оборотных активов), равная итогу раздела II актива баланса («Оборотные активы», стр. 290); . величина собственных средств предприятия , т.е. собственного капитала, равная итогу раздела IV пассива баланса («Капитал и резервы», стр. 490) и строкам 640, 650 и 660 раздела V пассива баланса («Краткосрочные обязательства»); . величина заемных средств, т.е. заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V пассива баланса («Долгосрочные обязательства», стр. 590 и «Краткосрочные пассивы», стр. 690 без строк 640, 650 и 660): . сумма свободных денежных средств в широком смысле слова (включая краткосрочные финансовые вложения), равная сумме строк 250 и 260 раздела II актива баланса «Оборотные активы» (так называемый банковский актив); . величина дебиторской задолженности в широком смысле слова (включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям), равная сумме строк 220, 230 и 240 раздела II актива баланса («Оборотные активы»); . величина кредиторской задолженности в широком смысле слова (включая расчеты по дивидендам и пассивам), равная сумме строк 620 и 630 раздела V пассива баланса («Краткосрочные обязательства»). Следует отметить, что доходы будущих периодов (стр. 640), и резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 650) раздела V пассива баланса «Краткосрочные обязательства» являются, по существу, источниками собственных средств, т.е. они показывают задолженность предприятия как бы самому себе. Поэтому при анализе состава и структуры пассива баланса целесообразно включать эти источники в III раздел пассива «Капитал и резервы» или же присоединять к этому разделу. Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет сопоставить статьи баланса и исчисляемые по ним показатели на начало и конец одного или нескольких отчетных периодов. Он помогает выявить отклонения, требующие дальнейшего изучения. При горизонтальном анализе исчисляют абсолютные и относительные изменения показателей. Сопоставление позволяет определить общее направление движения баланса. Так, динамика стоимости имущества предприятия дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи предприятия. Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный, анализ актива и пассива баланса. Вертикальный анализ – это выражение статьи баланса (показателя) через определенные процентные отношения к соответствующей базовой статье (по базовому показателю). С помощью вертикального анализа выявляют основные тенденции и изменения в деятельности предприятия. Так, на основании соотношения собственного и заемного капиталов можно сделать вывод об автономии предприятия в условиях рыночных связей, о его финансовой устойчивости. Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса («чтение» баланса) производится в следующей последовательности: Итог (валюту) баланса на начало периода сравнивают с итогом (валютой) на конец периода (суммы по стр. 300 или 700 на начало и конец года). Это анализ по горизонтали, позволяющий определить общее направление движения баланса: увеличение итога баланса оценивается положительно, уменьшение -–отрицательно. При этом уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение платежеспособного спроса на товары, работы и услуги данного предприятия, ограничение доступа на рынки необходимых материалов, постепенное вовлечение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий и т. д.). В зависимости от того. какие обстоятельства обусловили сокращение хозяйственного оборота данного предприятия, могут быть рекомендованы различные пути вывода его на эффективный режим хозяйствования. Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания продукции, работ, услуг под воздействием инфляции цен на сырье, материалы либо оно показывает и на расширение хозяйственной деятельности предприятия. При наличии устойчивой базы расширения хозяйственного оборота предприятия причины его неэффективной работы (неплатежеспособности) следует искать в нерациональности проводимой кредитно-финансовой политики, включая и использование получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии и т. д. Для обеспечения сопоставимости балансовых данных по периодам целесообразно скорректировать стоимость имущества и обязательств на начало отчетного периода по индексам инфляции. Указанные индексы следует исчислять по каждой балансовой статье и лишь при их отсутствии применять общий индекс инфляции, на который умножают все балансовые статьи и итог (валюту) баланса. Индексы инфляции разрабатываются специальными официальными учреждениями. Определяют характер изменения отдельных статей и разделов баланса, т. е. осуществляют дальнейший анализ по горизонтали, а также проводят анализ и по вертикали. При этом необходимо иметь в виду, что к положительным изменениям в активе баланса относят увеличение остатков денежных средств (стр. 261, стр. 262, стр. 263, стр. 264), краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений (стр. 250 и стр. 140) и, как правило, основных средств (стр. 120), нематериальных активов (стр. 110) и производственных запасов (стр. 211). К положительным изменениям в пассиве баланса относят увеличение итога III раздела («Капитал и резервы», стр. 490) и особенно сумм прибыли (стр.470), фондов специального назначения (стр.440) и целевого финансирования (стр. 450), а также доходов будущих периодов (стр. 640). Отрицательной оценки обычно заслуживает резкий рост в активе баланса дебиторской задолженности (стр. 230 и 240) и в пассиве баланса -–кредиторской (стр. 620). Следует отметить, что в условиях рыночной экономики становится иной оценка характера изменений по целому ряду статей баланса. Например, если раньше во всех случаях положительно оценивалось увеличение денежных средств на расчетном счете, то в настоящее время предприятия должны стремиться более рационально использовать свободные денежные средства, приобретая краткосрочные ценные бумаги, предоставляя займы другим предприятиям, осуществляя долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, а также капитальные вложения. Большое значение имеет приобретение патентов, лицензий и другой интеллектуальной собственности, отражаемой по статье «Нематериальные активы». Для получения общей оценки динамики финансового состояния за отчетный период производится сопоставление изменения итога баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности за отчетный период. С этой целью сопоставляют темпы изменения следующих показателей: выручки от производства и прочих услуг (работ), балансовой прибыли и величины активов предприятия (авансированного капитала). Экономический смысл этого ключевого момента в общей оценке динамики и структуры статей бухгалтерского баланса состоит в том, что после оценки динамики изменения баланса целесообразно установить соответствие динамики баланса с динамикой объема производства и выручки от перевозок и прочих услуг (работ), а также прибыли предприятия. Более быстрый темп роста объема производства, выручки от перевозок (работ, услуг) и прибыли по сравнению с темпом роста суммы баланса указывает на улучшение использования средств. Так, оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на взаимосвязи названных выше основных показателей: ТБП >ТОР> ТА >100% где ТБП ,ТОР ,ТА – соответственно темпы изменения балансовой прибыли, объема реализации, суммы активов (авансированного капитала). Данное соотношение означает: . во-первых, прибыль увеличивается более высокими темпами, чем объем реализации, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения; . во-вторых, объем реализации возрастает более высокими темпами, чем активы (имущество) предприятия, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно; . в-третьих, экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом. Рассмотренное соотношение в мировой практике получило название "золотое правило экономики предприятия» Необходимо иметь в виду, что если деятельность предприятия требует значительного вложения средств (капитала), которые могут окупиться и принести выгоду лишь в более или менее длительной перспективе, то вероятны отклонения от этого «золотого правила"». Тогда возникшие отклонения не следует рассматривать как негативные. К причинам возникновения таких отклонений относятся: приложение капитала в сферу освоения новых технологий производства (видов перевозок), модернизации и реконструкции действующих предприятий и др. Для боле подробного анализа структуры баланса предприятия составляются отдельные таблицы вертикального и горизонтального анализа для активов и для пассивов. Особенностью составления таких таблиц является то, что статьи баланса располагаются в обратной последовательности, чем это принято в официальной форме балансовой отчетности в России. Активы располагаются по убыванию степени ликвидности, начиная с денежных средств и заканчивая нематериальными активами. Пассив баланса начинается с наиболее востребованной ее части и заканчивая собственными средствами. Такой порядок представления активов и пассивов баланса, с одной стороны, принят во многих западных стандартах учета, с другой, концентрирует внимание аналитика на наиболее важных для фирмы статьях, так как денежные средства и краткосрочные пассивы в наибольшей степени влияют на оценку имущества фирмы и ее финансовое состояние. В противоположность этому, нематериальные активы, как правило, вообще невозможно продать, а собственные средства не являются востребованными. Принципы составления таблиц структуры активов и пассивов в целом совпадают с принципами составления агрегированного баланса и иногда объединяются. Примерная структура Таблицы состава активов и пассивов баланса. Таблица 1. |Структура актива | |Актив |Абсолютные значения |Относительные значения|Темп| | | | |рост| | | | |а | |Пассив |Абсолютные значения |Относительные значения|Темп| | | | |рост| | | | |а | |Актив | |А1 |с.250+с.260 | |А2 |с.240 | |А3 |с.210+с.220+с.230+с.270 | |А4 |с.190 | |Пассив | |П1 |с.620 | |П2 |с.610+с.660 | |П3 |с.590+с.630+с.640+с.650+с.660 | |П4 |с.490 | Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 > = П1 А2 > = П2 А3 > = П3 А4 < = П4 Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели: . текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: ТЛ=(А1 +А2) — (П1 +П2); . перспективная ликвидность — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ = A3 — ПЗ. Для анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода. Таблица 3. |Актив |На |На |Пассив |На |На |Платежный излишек| | |начало |конец| |начало |конец|или недостаток | | |года |года | |года |года | | |1 |2 |3 |4 |5 |6 |7=2-5 |8=3-6 | |1. Наиболее| | |1. Наиболее | | | | | |ликвидные | | |срочные | | | | | |активы (А1)| | |обязательства| | | | | | | | |(П1) | | | | | |2. Быстро | | |2. | | | | | |реализуемые| | |Краткосрочные| | | | | |активы (А2)| | |пассивы П2) | | | | | |3. Медленно| | |3. | | | | | |реализуемые| | |Долгосрочные | | | | | |активы (А3)| | |пассивы (ПЗ) | | | | | |4. Трудно | | |4. Постоянные| | | | | |реализуемые| | |пассивы (П4) | | | | | |активы (А4)| | | | | | | | |БАЛАНС | | |БАЛАНС | | | | | Для оценки платежеспособности предприятия используется следующие финансовые коэффициенты (Таблица 4). Таблица 4. |Наименование |Экономический смысл показателя |Формула для расчета| |показателя | |и нормативное | | | |значение | |Общий |Учитывает значимость составляющих | | |показатель |оборотных активов в зависимости от |(А1+0,5А2+0,3А3)/(П| |ликвидности |степени их ликвидности, а |1+ +0,5П2+0,3П3) > | |(L1) |краткосрочных обязательств в |=1 | | |зависимости от их срочности, а также| | | |необходимость обеспечения активами | | | |всех видов обязательств. | | |Коэффициент |Показывает, какая доля краткосрочных| | |абсолютной |долговых обязательств может быть |А1/(П1+П2) > 0,2 | |ликвидности |покрыта за счет денежных средств и |или 0,7 | |(L2) |их эквивалентов в виде рыночных | | | |ценных бумаг и депозитов, т.е. | | | |практически абсолютно ликвидных | | | |активов. | | |Коэффициент |Показывает, какая часть текущих | | |критической |обязательств может быть погашена не | | |оценки (L3) |только за счет ожидаемых поступлений|(А1+А2)/(П1+П2) > | | |от разных дебиторов. Нормальным |=1,5 | | |считается значение 0.7-0.8, однако |min=0,8 | | |следует иметь в виду, что | | | |достоверность выводов по результатам| | | |расчетов этого коэффициента и его | | | |динамики в значительной степени | | | |зависит от “качества” дебиторской | | | |задолженности (сроков образования | | | |финансового положения должника и | | | |др.), что можно выявить только по | | | |данным внутреннего учета. | | |Коэффициент |Показывает, достаточно ли у | | |текущей |предприятия средств, которые могут | | |ликвидности |быть использованы для погашения |(А1+А2+А3)/(П1+П2) | |(L4) |краткосрочных обязательств. Согласно|>2 | | |с международной (и российской) |min=1 | | |практикой, значения коэффициента | | | |ликвидности должны находиться в | | | |пределах от единицы до двух (иногда | | | |до трех). Нижняя граница обусловлена| | | |тем, что оборотных средств должно | | | |быть, по меньшей мере, достаточно | | | |для погашения краткосрочных | | | |обязательств, иначе компания | | | |окажется под угрозой банкротства. | | | |Превышение оборотных средств над | | | |краткосрочными обязательствами более| | | |чем в три раза также является | | | |нежелательным, поскольку может | | | |свидетельствовать о нерациональной | | | |структуре активов. | | |Коэффициент |Показывает, какая часть | | |маневренности|функционирующего капитала обездвижена | | |функционирующ|в производственных запасах. Уменьшение|А3/((А1+А2+А3)- | |его капитала |этого коэффициента указывает на |-(П1+П2)) | |(L5) |возможное замедление погашения | | | |дебиторской задолженности или | | | |ужесточение условий предоставления | | | |товарного кредита со стороны | | | |поставщиков и подрядчиков, а | | | |увеличение свидетельствует о растущей | | | |возможности отвечать по текущим | | | |обязательствам. | | |Доля |Характеризует наличие оборотных |(А1+А2+А3)/Валюта | |оборотных |средств во всех активах предприятия в |баланса | |средств в |процентах. | | |активе (L6) | | | |Коэффициент |Характеризует наличие собственных | | |обеспеченност|оборотных средств у организации, | | |и |необходимых для ее финансовой |(П4-А4)/(А1+А2+ | |собственными |устойчивости. |+А3) >0,1 | |источниками | | | |формирования | | | |оборотных | | | |активов (L7) | | | Не существует каких-то единых подходов для рассмотренных показателей работы фирмы. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Тем не менее, заметим, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают допустимый рост в динамике доли заемных средств. Кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие деловые партнеры) отдают естественное предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Итак, причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся, прежде всего, экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревшие технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкие производства, неудовлетворительный ход конверсии) и др. Чтобы смягчить воздействие такого рода факторов, предприятие может провести ряд мероприятий. Среди них можно назвать выпуск в обращение новых акций. Тот факт, что фондовый рынок в стране все еще развит слабо, служит аргументом весьма осторожного привлечения необходимых средств по такому каналу. Более надежным методом улучшения финансового состояния фирмы является диверсификация производства (рассредоточение активов по различным видам деятельности). В ряде случаев эффективно ограничение сфер производственной деятельности. Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить те, устранение которых напрямую зависит от успешной совместной работы бухгалтерии, финансового отдела и менеджмента. К ним относятся: наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина. Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового состояния предприятия, является погашение дебиторской задолженности. Одной из причин возникновения дебиторской задолженности является неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьезным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчетно- кассовое обслуживание необходимо поэтому руководствоваться следующими соображениями: . договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете; . в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки; . установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пени за каждый день просрочки; . обязать банк принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану; . в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие должно оставить за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке. Можно также выделить некоторые нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг. Лизингодатель, предоставляя лизингополучателю основные фонды на установленный договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. С другой стороны, и лизингодатель, и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием, поднимает его экономическую значимость. Кроме того, важный фактор финансового оздоровления фирмы - совершенствование договорной работы и договорной дисциплины. Влияние этого фактора невозможно выявить без учета отраслевых особенностей производства и организации финансов. Учитывая массовые неплатежи между предприятиями, уместно было бы заключение договора-инкассо с банком на акцептную форму расчетов с предприятиями-покупателями по обязательным поставкам, а также заключение с банком договора об автоматическом начислении штрафа за каждый день просрочки при несвоевременной оплате продукции с выставлением платежного требования в адрес банка, обслуживающего покупателя. Итак, платежеспособность фирмы, ее возможность производить необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности. Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком всегда начинают с оценки его платежеспособности. Для руководства фирмы особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций. При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой мере все оборотные активы предприятия перекрывают имеющуюся краткосрочную задолженность; в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и, наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Основными путями улучшения ликвидности компании являются: . увеличение собственного капитала, . продажа части постоянных активов, . сокращение сверхнормативных запасов, . совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности, . получение долгосрочного финансирования. 1.4. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены в России предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может легко обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то же время. 1.4.1. Методика определения типа финансовой устойчивости с использованием трехкомпонентного вектора Самым общим показателем финансовой устойчивости выступает излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Для характеристики этих источников используется несколько показателей, - использованных ранее в качестве дополнений или статей сравнительного аналитического баланса, - различающихся по степени охвата источников : Наличие собственных средств в обороте: СОС = стр.490 - 190 Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал: ФК = стр.490 + 590 - 190 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат: ВИ = стр.490 + 590 +610 - 190 Запасы и затраты: ЗЗ = стр.210 + 220 Этим показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют следующие показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования: . Излишек или недостаток собственных оборотных средств: ?1 = COС - ЗЗ . Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников: ?2 = ФК - ЗЗ . Излишек или недостаток общей величины основных источников (или финансово-эксплуатационные потребности): ?3 = ВИ - 33 На основе полученных показателей можно построить трехкомпонентный вектор финансового состояния S(?) = { ?1, ?2, ?3}, где значения его координат это 0 и 1 соответственно отрицательным или положительным значениям показателей, и выделить четыре типа финансовой устойчивости: . Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко, но может быть ориентиром финансовой деятельности предприятия. S={1,1,1} . Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность предприятия. S={0,1,1} . Неустойчивое финансовое состояние имеет место при нарушении платежеспособности, но, тем не менее, при определенных мерах оно может быть улучшено. S={0,0,1} . Кризисное финансовое состояние представляет собой тип состояния, когда предприятия практически банкрот. S={0,0,0} 1.4.2. Методика расчета финансовых коэффициентов Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты, экономический смысл и порядок расчета которых приведены в таблице 5. Таблица 5. |Наименование |Экономический смысл показателя |Формула для расчета | |показателя | |и нормативное | | | |значение | |Коэффициент |Показывает, сколько заемных средств|(стр.590+стр.690)/ | |капитализации |организация привлекла на 1 руб. |стр.490<=1 | |(U1) |вложенных в активы собственных | | | |средств | | |Коэффициент |Показывает, какая часть оборотных |(стр. 490-стр.190)/ | |обеспеченности |активов финансируется за счет |стр.290 (0,6=1 | | |независимости (или зависимости) | | | |предприятия от краткосрочных | | | |заемных источников покрытия. | | |Коэффициент |Показывает, какая часть актива |(стр.490+стр.590)/ | |финансовой |финансируется за счет устойчивых |Валюта баланса | |устойчивости |источников |(0,8 П2 А3>П3 А4>П4 В 2000 году наблюдался недостаток в погашении кредиторской задолженности (-101143 тыс.руб.), но в 2001 году он снизился до -87915 тыс.руб., что говорит о положительной тенденции в управлении денежными средствами предприятия. Отрицательное значение этого показателя не опасно для предприятия, поскольку существует платежный излишек, который образовался за счет разницы сумы краткосрочных финансовых вложений и суммы банковского кредита, подлежащего погашению в течении 12 месяцев и прочих краткосрочных пассивов. Этот излишек составил 69 332 тыс.руб. в 2000 г., и 31091 тыс.руб. в 2001. Положительным моментом является и превышение долгосрочных финансовых вложений и запасов над долгосрочными обязательствами и задолженностью участникам по выплате доходов. В 2001 году это превышение составило 31674 тыс.руб. Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств, таким образом, анализируемый баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным. Рассчитаем текущую и перспективную ликвидности, сопоставив ликвидные средства и обязательства: ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)=(25098+127792)-(126241+58460)=-31811 ((30869+132693)-(118784+101602)=-56824) ПЛ=А3-П3=33365-52687=-19322 (49631-17957=31674) Далее рассчитаем следующие финансовые коэффициенты для оценки платежеспособности предприятия: . Общий показатель ликвидности (L1)=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)= =(25098+0,5*127792+0,3*33365)/(126241+0,5*58460+0,3*52687)=0,58 (аналогично для 2001 года L1=0,64). Нормативное значение L1 >=1 . Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)=А1/(П1+П2)= =25098/(126241+58460)=0,14 (аналогично для 2001 года L2=0,14). Нормативное значение L2>0,2 или 0,7 . Коэффициент критической оценки (L3)=(А1+А2)/(П1+П2)= =(25098+127792)/(126241+58460)=0,83 (аналогично для 2001 года L3=0,74). Нормативное значение L3 >=1,5 min=0,8 . Коэффициент текущей ликвидности (L4)=(А1+А2+А3)/(П1+П2)= =(25098+127792+33365)/(126241+58460)=1,01 (аналогично для 2001 года L4=0,97). Нормативное значение L4 >2 min=1 . Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)= =А3/((А1+А2+А3)-(П1+П2))= =33365/((25098+127792+33365)/(126241+58460)=21,47 (аналогично для 2001 года L5=-6,9). . Доля оборотных средств в активе (L6)=(А1+А2+А3)/Валюта баланса= =(25098+127792+33365)/641378=0,29 (аналогично для 2001 года L6=0,26). . Коэффициент обеспеченности собственными источниками формирования оборотных активов (L7)=(П4-А4)/(А1+А2+А3)=(403990- 455123)/(25098+127792+33365)=-0,27 (аналогично для 2001 года L7= =- 0,12). Нормативное значение L7 >0,1 Данные расчетов сведем в таблицу 12. Таблица 12 |Финансовые коэффициенты |2000 г. |2001 г. | |Текущая ликвидность |-31 811,00 |-56 824,00 | |Перспективная ликвидность |-19 322,00 |31 674,00 | |L1 |0,58 |0,64 | |L2 |0,14 |0,14 | |L3 |0,83 |0,74 | |L4 |1,01 |0,97 | |L5 |21,47 |-6,90 | |L6 |0,29 |0,26 | |L7 |-0,27 |-0,12 | У организации существуют проблемы с платежеспособностью, так как текущая ликвидность < 0, но перспективная ликвидность положительна на конец года, следовательно, возможно восстановление платежеспособности за счет будущих поступлений и платежей. Как видно из таблицы, финансовые коэффициенты не соответствуют нормативным значениям, то есть у организации существуют проблемы с ликвидностью баланса, а именно: . организация может погасить совсем небольшую часть (0,14) краткосрочной задолженности за счет денежных средств и ценных бумаг (L2); . организация в ближайшее время может погасить лишь 0,74 краткосрочной задолженности за счет денежных средств и поступлений по расчету (с 2000 г. положение ухудшилось) (L3); . мобилизовав все оборотные средства, организация может погасить лишь 0,97 текущих обязательств, причем с 2000 г. положение ухудшилось (L4); . маневренность функционирующего капитала существенно улучшилась. В 2000 г. в запасах и долгосрочной дебиторской задолженности было обездвижено 21,47 капитала, а в 2001 г. этот показатель стал отрицательным (L5); . доля оборотных средств в активе снизилась, что свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости (L6). 3.3 Анализ финансовой устойчивости 3.3.1. Определение типа финансовой устойчивости с использованием трехкомпонентного вектора Для построения трехкомпонентного вектора необходимо произвести расчет следующих показателей: . Наличие собственных средств в обороте (СОС)= с.490-с.190=403990- 455123=-51133 (в 2001 году – 25150) . Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ФК)=с.490+с.590-с.190=408990+52687- 455123=1554 (в 2001 году – -25150) . Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ)= =с.490+с.590+с.610-с.190=408990+52687+58460-455123=60014 (в 2001 году – 76452) . Запасы и затраты (ЗЗ)=с.210+с.220=13603+19762=33366 (в 2001 году – 49631) Сведем результаты расчетов в таблицу 13 и рассчитаем ?1, ?2 и ?3 для составления вектора. Причем, если ?<0, то координата вектора=0, а если ?>0, то 1. Таблица 13 Тыс.руб. |Наименование показателя |2000 г. |2001 г. | |СОС |-51 133,00 |-25 150,00 | |ФК |1 554,00 |-25 150,00 | |ВИ |60 014,00 |76 452,00 | |ЗЗ |33 365,00 |49 631,00 | |?1=СОС-ЗЗ |-84 498,00 |-74 781,00 | |?2=ФК-ЗЗ |-31 811,00 |-74 781,00 | |?3=ВИ-ЗЗ |26 649,00 |26 821,00 | |Вектор |(0,0,1) |(0,0,1) | На основании расчетных данных был сформирован трехкомпонентный вектор (0, 0, 1). Из этого можно сделать вывод, что финансовое положение неустойчиво. Нарушена платежеспособность, но есть возможность ее восстановления за счет снижения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов. 3.3.2. Расчет финансовых коэффициентов, сравнение их с нормативными и изучение тенденции их изменения Порядок расчета финансовых коэффициентов приведен в таблице 5. Данные, полученные на основании выполненных расчетов, сведены в таблицу 14. Таблица 14 |Наименование показателя |2000 г. |2001г. | |Коэффициент капитализации U1 |0,59 |0,42 | |Коэффициент обеспеченности собственными источниками|-0,27 |-0,12 | |финансирования U2 | | | |Коэффициент финансовой независимости U3 |0,63 |0,71 | |Коэффициент финансирования U4 |1,70 |2,39 | |Коэффициент финансовой устойчивости U5 |0,71 |0,71 | |Коэффициент финансовой независимости в части |-1,53 |-0,51 | |формирования запасов U6 | | | На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы: . на 1 р. Собственных средств в 2000 году приходилось 59 коп. заемных, а в 2001 году 42 коп., такое изменение – положительный момент (U1); . за счет собственных источников оборотные активы не финансируются (U2<0), это чрезвычайно опасно для организации (U2); . удельный вес собственных источников в общей величине источников финансирования увеличился с 0,63 до 0,71, т.е. предприятие стало менее зависимым от чужого капитала (U3); . на 1 р. заемных источников финансирования приходится 2,39 р. собственных. Такое соотношение положительно для организации (U4); . за счет устойчивых источников финансируется 71% актива, но эта величина должна быть больше (80 – 90%) (U5); . за счет собственных источников оборотных средств запасы не формируются (U6<0), то есть формирование запасов зависит о чужого капитала. 3.3.3. Определение класса финансовой устойчивости с использованием интегральной балльной оценки. Порядок начисления баллов представлен в таблице 6 данной работы. Результаты начисления баллов сведены в таблицу 15. Таблица 15 |Наименование показателя |Обозначение|Количество баллов | | | |2000 г. |2001 г. | |Коэффициент абсолютной ликвидности |Б1 |5,4 |5,6 | |Коэффициент критической оценки |Б2 |0 |0 | |Коэффициент текущей ликвидности |Б3 |1,6 |1,0 | |Коэффициент финансовой независимости |Б4 |17 |17 | |Коэффициент обеспеченности |Б5 |0 |0 | |собственными источниками | | | | |финансирования | | | | |Коэффициент финансовой независимости в|Б6 |0 |0 | |части формирования запасов | | | | |Сумма баллов | |24,1 |23,6 | По результатам расчетов, организация получила лишь 23,6 балла. Организации с таким количеством баллов являются организациями высочайшего риска, практически неплатежеспособными. 3.4. Анализ деловой активности Общие показатели оборачиваемости активов Для определения оборачиваемости активов используются следующие показатели: . Коэффициент общей оборачиваемости капитала = Выручка/Валюта баланса=774907/641378=1,208 (1,207 в 2001 году) . Коэффициент оборачиваемости мобильных средств = Выручка/с.290 = =774907/186255=4,16 (4,57 в 2001 году) . Коэффициент эффективности использования НМА = Выручка/с.110 = =774907/16749=46,27 (74,18 ч 2001 году) . Фондоотдача = Выручка/с.120 = 774907/388234=2 (2,13 в 2001 году) Результаты произведенных расчетов сведем в таблицу 16. Таблица 16 |Наименование показателя |2000 г. |2001 г. | |Коэффициент общей оборачиваемости капитала |1,208 |1,207 | |Коэффициент оборачиваемости мобильных средств |4,16 |4,57 | |Коэффициент эффективности использования НМА |46,27 |74,18 | |Фондоотдача |2,00 |2,13 | |Выручка |774 907 |975 270 | По данным таблицы можно сделать вывод, что капитал оборачивается медленно, снизился коэффициент оборачиваемости мобильных средств, что говорит об увеличении потребности в запасах сырья и материалов, а, следовательно, больше требуется денежных ресурсов для вложения в эти запасы. Эти ресурсы снимаются с расчетного счета предприятия, в результате ослабляется его платежеспособность. Нематериальные активы в 2001 году стали использоваться значительно более эффективно, улучшилось использование и основных средств, хотя эффективность использования по-прежнему невелика. Показатели управления активами Рассчитаем показатели управления активами: . Коэффициент оборачиваемости капитала = Выручка/с.490 = =774907/403990=1,92 (в 2001 году – 1,71) . Коэффициент оборачиваемости материальных средств = Выручка/(с.210+с.220) = 774907/(13603+19762)=23,23 (в 2001 году 19,65) . Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка/с.260 = =774907/25098=30,88 (в 2001 году – 42,34) . Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах = Выручка/с.240 = 774907/127792=6,06 (в 2001 году – 7,35) . Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка/с.620 = 774907/126241=6,14 (в 2001 году – 8,21) Данные расчетов сведем в таблицу 17. Таблица 17 |Наименование показателя |2000 г. |2001 г. | |Коэффициент оборачиваемости капитала |1,92 |1,71 | |Коэффициент оборачиваемости материальных|23,23 |19,65 | |средств | | | |Коэффициент оборачиваемости денежных |30,88 |42,34 | |средств | | | |Коэффициент оборачиваемости средств в |6,06 |7,35 | |расчетах | | | |Коэффициент оборачиваемости кредиторской|6,14 |8,21 | |задолженности | | | В 2001 году произошло, хотя и незначительное, снижение коэффициента оборачиваемости капитала. Это означает, что часть собственного капитала предприятия может оказаться в бездействии. Снизился коэффициент оборачиваемости материальных средств, что говорит об увеличении производственных запасов, как уже говорилось выше. Коэффициент оборачиваемости денежных средств увеличился, что свидетельствует о притоке денежных средств, обеспечивающих покрытие текущих обязательств предприятия. Так же в 2001 году был расширен коммерческий кредит, предоставляемый организацией. Это видно по росту коэффициента оборачиваемости средств в расчетах. Вырос коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, следовательно, увеличилась скорость оплаты задолженности предприятия. 3.5. Оценка вероятности банкротства Для оценки вероятности банкротства используем коэффициент Альтмана, который рассчитывается следующим образом: [pic]где: [pic]текущие активы, [pic]добавочный капитал, [pic]чистая прибыль, [pic]уставный капитал, [pic]выручка от реализации, [pic]валюта баланса. Z2000=1,2*186255/641378+1,4*55967/641378+3,3*328488/641378+0,6* *30740/641378+774907/641378=3,398 Z2001=1,2*213193/808058+1,4*55967/808058+3,3*302242/808058+0,6* *30740/808058+975270/808058=2,878 Таблица 18 | |2000 г. |2001 г. | |Z |3,398 |2,878 | В 2000 году вероятность банкротства предприятия была очень низкой, но в 2001 году немного возросла. Это говорит о том, что в 2001 году несколько ухудшилось управление ресурсами предприятия. Выводы Значительную роль в изучении деятельности предприятия играет финансовый анализ. Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее. Финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих финансовых результатов. Финансовое прогнозирование позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности. Основным документом, необходимым для полноценного финансового анализа, является бухгалтерский баланс предприятия. Анализ изменений в структуре активов и пассивов баланса (вертикальный анализ) позволяет сделать выводы об управлении ресурсами предприятия, а горизонтальный анализ показывает положительные или отрицательные тенденции изменения этого управления. Для оценки деятельности предприятия очень важное значение имеет оценка его платежеспособности, то есть способности полностью и своевременно выполнить свои денежные обязательства. Основным показателем платежеспособности является ликвидность. Для анализа этого показателя баланс подразделяют на группы: Актив – по степени ликвидности, Пассив – по степени устойчивости, и, на основе сравнения сгруппированных статей актива и пассива, делают вывод о платежеспособности предприятия. Определяют также финансовую устойчивость предприятия. Для этого используется трехкомпонентный вектор, финансовые коэффициенты и метод интегральной балльной оценки. С помощью перечисленных методик выявляются сильные и слабые стороны управления финансовыми ресурсами предприятия. Для определения динамичности развития предприятия используются показатели, характеризующие его деловую активность. Эти показатели (коэффициенты оборачиваемости) позволяют оценить, на сколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. И, наконец, определяется вероятность банкротства предприятия. Эта характеристика дает представление об экономическом кризисе или кризисе руководства предприятия, которые, в свою очередь, привели его к финансовому кризису. Анализ и оценка финансового состояния выполнена на примере ЗАО «Телмос». «Телмос» - это предприятие связи и телекоммуникаций, оказывающее свои услуги на рынке с 1993 года. Основными услугами, предоставляемыми ЗАО «Телмос», являются: услуги цифровой телефонной сети, услуги по передаче данных, видеоконференцсвязь, услуги доступа в сеть Интернет и другие. Предприятие активно развивается, о чем свидетельствуют основные технико- экономические показатели его деятельности: увеличение на 26% выручки от продаж, повышение на 14,7% выручки на 1 работающего, рост фондоотдачи на 6,5% и фондовооруженности на 7,7%. Однако, затраты на 1 рубль товарной продукции возросли с 0,57 в 2000 году до 0,68 в 2001 году, что повлекло снижение прибыли на 26 246 тыс. руб. На основании анализа финансового состояния ЗАО «Телмос» можно сделать вывод о положительных моментах в развитии предприятия, а именно: . рост общей стоимости имущества (на 166680 тыс.руб.); . рост доли источников собственных средств; . превышение собственного капитала над заемным (в 2001 году собственных средств 569715 тыс.руб., заемных – 238343 тыс.руб.); . рост суммы свободных денежных средств; . превышение долгосрочных финансовых вложений над долгосрочными обязательствами (31674 тыс.руб. в 2001 году); . увеличение маневренности собственного капитала; . повышение эффективности использования нематериальных активов. Несмотря на вышеперечисленные положительные тенденции в развитии предприятия, существует и ряд недостатков, таких как: . большая часть денежных средств предприятия находится в обездвиженном состоянии; . недостаток в погашении кредиторской задолженности (-101143 тыс. руб.); . нарушение платежеспособности (текущая ликвидность в 2001 году составила – 56824 тыс.руб.); . превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами; . снижение доли оборотных средств в активе; . увеличение потребности в запасах сырья и материалов; . формирование запасов зависит от заемного капитала; . медленная оборачиваемость капитала; . увеличение вероятности банкротства (снизился коэффициент Альтмана с 3,398 в 2000 году до 2,878 в 2001). Исходя из соотношения положительных и отрицательных сторон работы предприятия, можно дать следующие рекомендации по улучшению его финансового состояния: . восстановление платежеспособности возможно за счет будущих поступлений и платежей; . снизить дебиторскую задолженность и ускорить оборачиваемость запасов. Этого можно достичь, расширяя клиентскую базу ЗАО «Телмос». При активной работе коммерческой службы, а соответственно увеличении числа клиентов возрастет оборачиваемость запасов клиентского оборудования; . ускорить оборачиваемость капитала. В 2001 году коэффициент оборачиваемости капитала составлял 1,71. Оборачиваемость капитала можно увеличить за счет увеличения выручки или уменьшения итога 3- го раздела баланса «Капитал и резервы». Оценивая структуру баланса, можно сделать вывод о том, что большую часть итога раздела 3 составляет нераспределенная прибыль прошлых лет. В 2001 году ее величина снизилась на 6,76 %, а выручка при этом возросла на 25,86%. Если в 2002 году сохранятся такие же тенденции увеличения выручки и снижения нераспределенной прибыли прошлых лет, то их величины составят соответственно 1 227 439,64 и 271 849,3 тыс. руб. Тогда коэффициент оборачиваемости капитала составит 4,52, что говорит о значительных улучшениях в управлении ресурсами предприятия. . провести мероприятия по усовершенствованию управления ресурсами предприятия. В настоящее время на предприятии ведется активная работа по усовершенствованию управления производством на всех уровнях. Внедрение таких современнейших информационных систем как автоматизированный документооборот (Dockflow), автоматизированное управление производством (Workflow), автоматизированное управление финансами (система бюджетирования) и других, позволит руководству предприятия наиболее эффективно управлять ресурсами предприятия, и, как следствие такого эффективного управления ресурсами, снизится дебиторская задолженность, ускорится оборачиваемость капитала, восстановится платежеспособность. Список литературы: 1. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. Грачев А.В., М.: «ДИС» - 2002г., 208 стр. 2. Бухгалтерский учет. Бородина В.В. М.: «Книжный мир» - 2001г., 208 стр. 3. Бюджетное управление. Серия статей журнала «Экономика и время» №9-10 за 1998г., №9-12, 45-47 за 1999г., №4, 8, 12, 18 за 2000г. 4. Ковалев В.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: логика и содержание. Статья опубликована на сайте www.buh.ru 5. Конфигурация «1С-Рарус: Финансовый анализ 1.1. Проф.» 6. Методика финансового анализа. Практическое пособие. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Нечаев Е.В., М.: «Инфра-М» - 2001г., 208 стр. 7. Приказ Министерства Финансов РФ от 13 января 2000 г. №4н «О формах бухгалтерской отчетности организации» 8. Савчук В. П. Финансовый анализ деятельности предприятия. Учебное пособие. Опубликовано на сайте www.cfin.ru 9. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего объекта. Балабанов И.Т., М.: «Финансы и статистика» - 2001г., 208 стр. 10. Финансовый анализ. Краткий курс. Бочаров В.В., С-Пб.: «Питер» - 2001г., 240 стр. 11. Материалы сайта www.1c-audit.ru 12. Материалы сайта www.akdi.ru 13. Материалы сайта www.buisness.fromru.ru 14. Материалы сайта www.consulting.ru 15. Материалы сайта www.dist-cons.ru